Warner Bros

Neprijateljska ponuda koja menja pravila igre

Paramount Skydance je početkom decembra 2025. objavio neprijateljsku ponudu vrednu 108,4 milijarde dolara za preuzimanje Warner Bros Discovery. Neprijateljska ponuda znači da kompanija ide direktno akcionarima, zaobilazeći upravni odbor koji je već prihvatio Netflixovu ponudu. Time Paramount pokazuje odlučnost da preotme kontrolu nad jednim od najvećih medijskih konglomerata na svetu

Netflixova strategija i neočekivan Paramountov odgovor

Netflix je samo nekoliko dana ranije postigao dogovor o kupovini filmskog studija Warner Bros i HBO Max platforme za 82,7 milijardi dolara. Njihova ponuda obuhvatala je Warner Bros Pictures, HBO i DC Comics, ali nije uključivala televizijske mreže. Paramount je otišao korak dalje i ponudio da kupi celu kompaniju, uključujući CNN, TBS, TNT i Discovery kanale. To bi značilo da Paramount preuzima ne samo filmsku produkciju i striming, već i ključne informativne i zabavne televizijske stanice koje oblikuju globalni medijski pejzaž.

Hbo

Ko su vlasnici i šta je u igri

Paramount Skydance vodi David Ellison, sin osnivača Oraclea Larryja Ellisona, uz podršku RedBird Capital Partners i drugih investitora.

Netflix je samostalni gigant u striming industriji, dok je Warner Bros Discovery (WBD) nastao 2022. i to spajanjem Warner Media i Discovery Inc.

WBD pod svojim okriljem ima Warner Bros Pictures, HBO, CNN, Cartoon Network, Discovery Channel, TLC, Animal Planet i brojne druge brendove

Koliko vrede i koliko ljudi zapošljavaju

• Netflix: tržišna vrednost oko 458 milijardi dolara, sa približno 14.000 zaposlenih
• Paramount Skydance: tržišna vrednost oko 17,4 milijarde dolara, sa oko 18.600 zaposlenih
• Warner Bros Discovery: tržišna vrednost oko 59 milijardi dolara, sa približno 35.000 zaposlenih

Paramount studio/foto: Atwater Village Newbie

Zašto Paramount tvrdi da je njegova ponuda bolja

Paramountova ponuda je potpuno gotovinska – akcionari bi odmah dobili 30 dolara po akciji, što je više od Netflixove kombinacije gotovine i akcija. To eliminiše rizik od oscilacija vrednosti Netflixovih akcija i daje akcionarima sigurnost. Netflixova ponuda već je izazvala zabrinutost regulatora i političara zbog mogućeg monopola u streaming industriji, dok Paramount tvrdi da bi njegovo preuzimanje očuvalo ravnotežu i tradiciju holivudske produkcije

Sukob vizija i posledice za industriju

Ova borba nije samo finansijska transakcija, već i sukob vizija. Netflix želi da cementira svoju dominaciju u digitalnom svetu, dok Paramount nastoji da objedini tradicionalne televizijske mreže i filmsku produkciju u jedinstvenom konglomeratu. Ishod će zavisiti od akcionara Warner Bros Discovery, regulatornih tela i političkog pritiska, ali jedno je jasno – pred nama je trenutak koji će zauvek promeniti strukturu globalne medijske industrije.

Bank of America

Kako je moguće da manja kompanija kupuje veću? Moguće, ako ima jače „drugare“

Na prvi pogled deluje nelogično da Paramount, koji vredi tek nekoliko milijardi dolara, može da kupi Warner Bros Discovery koji vredi višestruko više, i da ponudi više od Netflixa koji je gigant od stotine milijardi. Međutim, u američkom sistemu korporativnih akvizicija ključnu ulogu igraju finansijski aranžmani i investicioni partneri. Paramount ne kupuje WBD sopstvenim novcem, već uz pomoć velikih investicionih fondova, banaka i privatnog kapitala. Kada kompanija objavi ponudu, iza nje stoji konzorcijum finansijskih institucija koje obezbeđuju sredstva – u ovom slučaju Bank of America, Citi i Apollo, zajedno sa Ellisonovom porodicom i RedBird Capital.

Drugim rečima, vrednost same kompanije nije presudna za mogućnost kupovine. Presudno je da li ima dovoljno finansijskih partnera spremnih da obezbede kapital i da li akcionarima može ponuditi atraktivniji paket. Zato Paramount, iako manji, može da izađe sa većom gotovinskom ponudom od Netflixa. To je u američkom sistemu sasvim uobičajeno – kompanije se često oslanjaju na leveraged buyout modele, gde se kupovina finansira kombinacijom zajmova, privatnog kapitala i garancija, a ne samo sopstvenom tržišnom vrednošću.

Netflix

Trenutna situacija i najverovatniji epilog

Rasplet se očekuje tokom 2026. godine, jer oba ugovora imaju rok zatvaranja između 12 i 18 meseci, uz obavezne regulatorne provere.

Netflix je 5. decembra 2025. objavio da je postigao dogovor sa Warner Bros Discovery o kupovini filmskog studija i HBO Max-a za 82,7 milijardi dolara, sa očekivanim zatvaranjem u roku od 12 do 18 meseci.

Paramount Skydance je samo nekoliko dana kasnije pokrenuo neprijateljsku ponudu od 108,4 milijarde dolara, direktno akcionarima, obećavajući brže zatvaranje – u roku od 12 meseci.

Šta to znači za rasplet

• Netflix ima prednost jer je već potpisao obavezujući ugovor sa upravnim odborom WBD-a.
• Paramount pokušava da preokrene situaciju tako što nudi akcionarima više novca odmah i tvrdi da je njegova ponuda „superiorna u svakom pogledu“.
• Regulatori i politika igraju veliku ulogu – Netflixova akvizicija bi mogla izazvati zabrinutost zbog monopola u striming industriji, dok Paramount tvrdi da bi njegovo preuzimanje bilo lakše za odobravanje.

Dakle, narednih 12 meseci biće presudni – Netflix ima formalni ugovor, ali Paramount ima jaču gotovinsku ponudu i direktnu strategiju prema akcionarima. Ishod će zavisiti od toga da li akcionari WBD-a procene da im je sigurniji Netflixov dogovor ili Paramountova brža i bogatija ponuda.

Ugovorne obaveze

Netflix je već potpisao obavezujući ugovor sa upravnim odborom WBD-a. Takvi ugovori obično sadrže “break-up fee” klauzulu – naknadu koju kompanija mora da plati ako odustane od dogovora. U ovom slučaju radi se o oko 5,8 milijardi dolara koje bi WBD morao da isplati Netflixu ako se odluči za Paramountovu ponudu.

I najverovatnije upravo tako će se i završiti ova saga o borbi divova u sedmoj umetnosti. Korist će imati svi, čak i konzumenti svekolikog sadržaja ovih tehnoloških digitalnih golijata, a ponajviše sam trio koji je u igri, jer sve to interesovanja publike (posebno one zapadne) – podiže na nestvarne visine.